L'inflation américaine, inférieure aux prévisions en août, donne un peu de répit à la Fed

information fournie par Reuters •30/09/2026 à 19:54

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(Ajout de données commerciales et de commentaires d'analystes tout au long du texte)

* L'indice des prix PCE progresse de 0,3 % en août; en hausse de 3,4 % en glissement annuel

* L'inflation PCE sous-jacente progresse de 0,2 %; elle s'établit à 3,0 % en glissement annuel

* Le gouvernement a modifié la méthodologie pour certaines composantes

* Les dépenses de consommation bondissent de 0,9 %; le taux d'épargne a été revu à la hausse

* Le produit intérieur brut progresse à un taux révisé à la hausse de 2,2 % au deuxième trimestre

par Lucia Mutikani

L’inflation américaine a augmenté moins que prévu en août et les pressions sur les prix ont été plus modérées le mois précédent que ce qui avait été initialement annoncé, ce qui devrait réduire l’urgence pour la Réserve fédérale de relever à nouveau ses taux d’intérêt en octobre.

Une nouvelle hausse des taux cette année reste toutefois envisageable, le rapport publié mercredi par le ministère du Commerce ayant montré une forte hausse des dépenses de consommation le mois dernier. Jusqu’à présent, l’économie semble tenir bon malgré les vents contraires liés à la guerre entre les États-Unis, Israël et l’Iran, qui a fait grimper les prix de l’énergie. Les prix du diesel ayant atteint des niveaux records, les économistes s’attendaient à ce que l’inflation reste élevée.

Les marchés financiers ont revu à la baisse leurs anticipations concernant un nouveau resserrement monétaire le mois prochain.

"Les données sur les prix du mois d’août, moins mauvaises que redoutées, pourraient donner à la Fed le temps d’attendre davantage de données et de s’abstenir le 28 octobre, mais une inflation toujours élevée ainsi qu’une consommation et une économie résilientes laissent présager une nouvelle hausse des taux d’ici la fin de l’année", a déclaré Sal Guatieri, économiste senior chez BMO Capital Markets.

L’indice des prix des dépenses de consommation personnelles (PCE) a progressé de 0,3 % le mois dernier, après une hausse révisée à la baisse à 0,1 % en juillet, a indiqué le Bureau d’analyse économique du ministère du Commerce. Les économistes interrogés par Reuters tablaient sur une hausse de 0,4 % de l’indice PCE, après une progression de 0,2 % initialement annoncée pour juillet.

L’inflation mensuelle a été tirée par un rebond de 4,4 % des prix de l’essence. Les prix des denrées alimentaires sont restés inchangés.

Sur les douze mois clos en août, l’inflation mesurée par le PCE a progressé de 3,4 %, après une hausse de 3,4 % (chiffre révisé à la baisse) en juillet. L’inflation du PCE avait initialement été annoncée à 3,7 % en juillet en glissement annuel. Le BEA a modifié sa méthodologie de calcul des prix des logiciels et accessoires, des frais de gestion de portefeuille et des services juridiques dans l’indice des prix PCE, ce qui explique la révision à la baisse du taux d’inflation en glissement annuel.

Il a également révisé les données d’inflation remontant jusqu’à 2021. Hors composantes volatiles que sont l’alimentation et l’énergie, l’indice des prix PCE a progressé de 0,2 % sur le mois, après une hausse de 0,1 % (révisée à la baisse) en juillet. L’inflation dite « sous-jacente » du PCE avait auparavant été estimée à 0,2 % en juillet.

Le mois dernier, elle avait été tirée à la hausse par une hausse de 1,4 % du coût des services de transport, ainsi que par de solides augmentations du coût des services dans les restaurants et les bars, et de l’hébergement à l’hôtel.

L’inflation PCE sous-jacente a augmenté de 3,0 % en glissement annuel en août, après une hausse de 3,0 % en juillet (chiffre révisé à la baisse). L’inflation sous-jacente avait initialement été estimée à 3,3 % sur les douze mois clos en juillet. Des changements méthodologiques ont entraîné une baisse de l’inflation PCE sous-jacente d’environ 36 points de base, soit davantage que les 20 à 30 points de base attendus par les économistes. Les services de gestion de portefeuille ont représenté l’essentiel de cette révision à la baisse. La banque centrale américaine suit les indices de prix PCE pour son objectif d’inflation de 2 %.

"Deux mois de données ne suffisent pas pour dégager une nouvelle tendance, d’autant plus que le chiffre mensuel d’août a connu une nouvelle accélération", a déclaré Stephen Stanley, économiste en chef pour les États-Unis chez Santander US Capital Markets. "Néanmoins, il y a au moins quelques raisons d’être un peu plus optimiste. À tout le moins, la Fed peut se permettre de faire preuve de discernement dans ses hausses de taux et n’aura peut-être pas besoin de les augmenter de manière très importante pour ramener l’inflation vers son objectif."

LES PRÉVISIONS DE HAUSSE DES TAUX SONT REVISÉES À LA BAISSE

La Fed a relevé ce mois-ci son taux d’intérêt de référence au jour le jour dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, sa première hausse depuis trois ans, et a laissé entrevoir de nouvelles hausses des coûts d’emprunt dans les mois à venir. Les probabilités d’une hausse des taux en octobre ont été réduites par les commentaires formulés mardi par le président de la Fed de New York, John Williams, qui a déclaré ne voir "aucune urgence" à prendre de nouvelles mesures.

Les marchés financiers tablaient sur une probabilité d’environ 41,5 % d’une hausse des taux lors de la réunion des 27 et 28 octobre, contre 51,5 % avant la publication des données et 70 % lundi, selon l’outil FedWatch de CME. Les actions à Wall Street s’échangeaient en hausse. Le dollar s’est affaibli face à un panier de devises. Les rendements des bons du Trésor américain ont baissé.

La hausse de l’inflation et des coûts d’emprunt pourrait freiner les dépenses de consommation. Une enquête publiée mardi par le Conference Board a révélé que la confiance des consommateurs avait chuté en septembre à son plus bas niveau depuis près de 12 ans et demi. Il n’y a toutefois pas encore de signes indiquant que les consommateurs réduisent leurs dépenses. Les dépenses de consommation, qui représentent plus des deux tiers de l’activité économique, ont bondi de 0,9 % le mois dernier après une hausse révisée à la baisse de 0,1 % en juillet, a indiqué le BEA. Les dépenses avaient auparavant été estimées à 0,2 % en juillet.

Une fois corrigées de l’inflation, les dépenses de consommation ont augmenté de 0,6 %, ce qui les maintient sur la voie d’un nouveau trimestre de croissance robuste après une hausse annualisée de 3,8 % au trimestre d’avril à juin, et contribue à porter la croissance de l’économie à un rythme de 2,2 % au cours de cette période. Le produit intérieur brut a également été soutenu par les investissements des entreprises liés au déploiement d’infrastructures d’IA, les dépenses des entreprises en équipements ayant enregistré un nouveau trimestre de croissance à deux chiffres.

Les dépenses de consommation sont également soutenues par les hausses boursières alimentées par l’IA, ainsi que par le fait que les ménages puisent dans leur épargne et mettent moins d’argent de côté pour les jours difficiles. Les révisions annuelles des données ont montré que les ménages disposaient d’une épargne plus importante que prévu initialement, ainsi que d’un profil de revenus plus élevé, ce qui explique la résilience des dépenses de consommation.

Toutefois, les revenus n’ont augmenté que de 0,2 % en août et de 0,3 % après prise en compte des impôts. Le revenu disponible est resté stable après ajustement pour tenir compte de l’inflation. Le taux d’épargne a chuté à 4,1 %, son plus bas niveau depuis novembre 2022, contre 4,6 % en juillet.

"Nous restons prudents, car le ralentissement des revenus réels du travail, lié à la hausse des prix de l’essence, continue de peser sur les dépenses dans les mois à venir", a déclaré Veronica Clark, économiste chez Citigroup.

La hausse attendue de la croissance du PIB, tirée par la vigueur des dépenses de consommation ce trimestre, pourrait être contrebalancée par une forte augmentation des importations liée à la robustesse de la demande intérieure.

Le Bureau du recensement du ministère du Commerce a indiqué que le déficit commercial des biens avait augmenté de 11,5 % pour atteindre 132,6 milliards de dollars le mois dernier, les importations ayant bondi de 5,5 % à 336,1 milliards de dollars. Le commerce pèse sur la croissance du PIB depuis trois trimestres consécutifs.

"Je m’attends à un frein commercial substantiel d’environ 2,5 points de pourcentage pour le troisième trimestre, mais, compte tenu de la vigueur de la croissance de la demande, je table toujours sur une croissance du PIB réel supérieure à 3 %", a déclaré John Ryding, conseiller économique en chef chez Brean Capital.